近期螺纹持续下跌，次要是对旺季需求向上弹性较弱及产量先行回升的订价，必然程度上也拖累了其他板材。周一统计局发布 1 - 2 月数据，房地产内部有所分化，新开工同比下降近 30%，施工、完工降幅比拟 2024 年收窄，发卖较客岁四时度走弱但好于 2024 年全年，房价全体趋稳但未转正，基建偏强，广义投资增速接近 10%。终端需求目前延续弱势，从下逛看，资金到位率仍偏低，3 月以来新增专项债刊行速度放缓，收入积极性一般，了 3 月以来的需求。分析来看，根基面边际转弱，但库存总量不高，现货抛压可能不大，废钢价钱下跌使电炉成本下调，螺纹虽有负反馈迹象，不外黑色全体深度负反馈仍要看板材需求转弱时点，目前迹象不较着，临时认为螺纹向下正在电炉谷电成本有必然支持。情感比拟现实根基面更悲不雅，螺纹短期支持随废钢价钱下调，偏弱运转，中期有回调逢低多 10 螺矿比，05 合约支持 3100 - 3130 元，压力 3200 - 3230 元，区间内偏逢高卖保。热卷根基面暂无较大矛盾，目前尚未出台明白的减产政策，钢材利润承压，建材需求恢复不强，板材二季度可能面对关税影响，导致板材价钱随成本下跌。从热卷本身看，关税目前对制制业需求影响无限，钢厂接单及下业出口环境尚可，统计局发布的 1 - 2 月数看，消费有改善，基建投资偏强，房地产部门环节好转但全体仍鄙人探之中。微不雅数据方面，热卷产量回升，库存同比略降，后期要需求韧机能否延续，东南亚地域钢价及中国出口价表示一般，热卷反弹高度。短期根基面尚未走弱，但建材需求一般以及原料供应宽松，拖累热卷价钱，操做上，短期方向区间买卖，反弹至高位则参取卖保，05 合约压力 3400 - 3450 元，支持 3280 - 3300 元。铁矿石次要是中期供需宽松预期对短期价钱的。根基面看，铁矿上殷勤港回升，但发运量环比再次下降，短期供应同比持平，需求端钢厂盈利不差，铁水产量估计持稳略增，维持 230 万吨以上，同时矿价跌至 100 美元及以下后，对非支流发运或有所，只是二季度后期铁水随钢材外需下降的可能仍正在，而铁矿石二季度发运量环比或有 10%增量，因而正在粗钢减产预期被完全证伪及后期发运又较着偏低前，铁矿石正在 105 - 106 美元附近承压，向下关心 97 - 100 美元支持，对应期货价钱关心 750 - 810 元区间。短期矛盾不大，不外二季度之后根基面可能转弱，可考虑逢高滚动做空 09 合约，05 合约短期则测验考试区间内操做，支持 750 - 760 元，压力 800 - 810 元，盘面有企稳测验考试轻仓多。